国泰君安：国内宽松的退出节奏依然会偏缓

证券时报网讯，国泰君安指出，经济数据真空期，机构对资金面的关注升温，市场心态杯弓蛇影，而央行此时发布2020年四季度货币政策执行报告平抚市场心态。四季度货政报告央行心态同样纠结，在“稳增长”和“防风险”之间谨慎平衡。我们认为主要有以下五大关注点。

1）纠正杯弓蛇影心态，引导市场关注政策利率和资金利率中枢。

2）把好“总闸门”保持定力，政策想象空间在减少。

3）国内金融风险仍是隐忧，隔夜杠杆可能是政策的重要关注点。

4）关注海外宽松退出风险，资本流出还需央行兜底。

5）央行关注存款机构负债成本下降，政策重心还是稳信用。

总体而言，此次货币政策执行报告依然在寻找平衡，纠偏市场超调预期。经济恢复到潜在产出水平、保持货币正常化空间的持续性，意味着未来政策可想象的空间在变小，但考虑到疫情不确定性高、海外宽松溢出效应、国内金融市场风险等问题，国内宽松的退出节奏依然会偏缓。

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